投资重心

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事件：公司发布事迹预报，24年归母净利10.3-12.3亿元，同减64-70%，扣非净利8.8-10.8亿元，同减67-73%；其中Q4归母净利0.6~2.6亿元，同减27-83%，环比-71~+28%，扣非净利1.1-3.1亿元，同减16-71%，环比-37~+81%，Q4非平庸性损益主要为名目技改计提减值，合适市集预期。

碳酸锂24Q4销量环比增多，25年产量受技改影响，26年新产能孝顺增量。咱们测算24全年碳酸锂销量2.6万吨掌握，同减4%，其中Q4销量0.65万吨+，环增8%掌握。公司1万吨碳酸锂冶真金不怕火产能技改名目于25年1月开工，栽种期展望9个月，咱们展望25年碳酸锂产量2.5万吨+；公司运筹帷幄26年投产2万吨冶真金不怕火产能，总产能达5万吨。900万吨矿山改扩建名目有望于25年建成，咱们展望25年原矿产量450万吨，对应3.5万吨LCE。盈利方面，24Q4含税均价7.6万元掌握，咱们测算Q4全老本5.2万元掌握，环比基本抓平，单吨利润1.3万元掌握，孝顺近0.9亿元扣非净利。

特钢盈利才气优异，孝顺富重利润。公司特钢业务单吨盈利看护较高水平，咱们测算24全年特钢孝顺4.5-5亿元利润，其中Q4孝顺1亿元以上利润，环比抓平，25年将抓续孝顺富重利润。

盈利预测与投资评级：由于24年锂价已见底，预期25-26年价钱核心有望抬升，咱们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，展望公司24-26年归母净利润为11.3/10.0/12.1亿元（原预期为11.4/7.5/12.0亿元），同比-67%/-11%/+21%，对应PE为19x/22x/18x，计议公司资源上风隆起，老本上风显耀，看护“买入”评级。

风险教导：产能开释不足预期，需求不足预期。

永兴材料三大财务预测表

团队先容

往期讲明：

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【东吴电新】永兴材料2024年三季报点评：碳酸锂抓续降本，Q3事迹合适预期

【东吴电新】永兴材料2024年半年报点评：Q2事迹合适预期，老本上风显耀

【东吴电新】永兴材料2023年年报及2024年一季报点评：Q1事迹略超预期，老本上风显耀

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东吴证券投资评级设施

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投资评级基于分析师对讲明发布日后6至12个月巨匠业或公司答复后劲相对基准推崇的预期（A 股市集基准为沪深 300 指数，香港市集基准为恒生指数，好意思国市集基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对契约转让宗旨）或三板作念市指数（针对作念市转让宗旨），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增抓：预期改日6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期改日 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减抓：预期改日 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期改日 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增抓：预期改日6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期改日6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减抓：预期改日6个月内开云体育，行业指数相对弱于基准5%以上。

      咱们在此提醒您，不同证券研究机构承袭不同的评级术语及评级设施。咱们承袭的是相对评级体系，暗示投资的相对比重提出。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分计议自己特定情状，如具体投资辩论、财务情状以及特定需求等，并无缺攀附和使用本讲明践诺，不应视本讲明为作念出投资有打算的唯孤单分。

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