长江商报记者 汪静

主业衰颓，跨界又短折，“酱鸭女王”徐桂芬，堕入两难场地。

东谈主到中年万事休？徐桂芬用我方的躬行经验，沟通了这个荒唐的说法。从下岗女工，到“酱鸭女王”，徐桂芬的东谈主生因艰辛而再遇祈望。中年发力，她凭借辣味酱鸭出圈，打造的煌上煌(002695.SZ)与绝味食物、周黑鸭并称卤味三巨头。

创业难，守业更是不易。2021年运行煌上煌事迹掉头向下，也与还是的“千城万店”目的越来越远，抑遏2024年6月底煌上煌门店数目降至4052家，半年减少445家。

徐桂芬也试图跨界收购，打造第二增长弧线。12月初，煌上煌文书拟收购主营舒服食物的展翠食物。但仅过半个月，这场收购便告吹。

徐桂芬该怎样指导煌上煌解围？

下岗女工的逆袭之路

“卤味三巨头”之一的煌上煌背后，是别称下岗女工逆袭史。

1951年，徐桂芬出身于江西南昌，1976年，因父亲场地的蔬菜公司缺员，她有了第一份固定责任，被分派到蔬菜公司下属一个菜市集当营业员。1979年，颖慧的徐桂芬被调进南昌市肉食物公司，1984年被任命为门市部司理。

这份责任一干即是快20年，就当徐桂芬觉得我方就会这么过一辈子时，“下岗潮”袭来，徐桂芬中年下岗。她并莫得因此消千里，而是飞速升沉心态，另谋出息。很快，徐桂芬在一家肉类加工场找到了新责任，亦然在这次责任中，她发现了商机。

其时加工场时时为一些卤菜店供货，徐桂芬发现，南昌的好多卤菜店的销量齐不火爆，究其原因即是江西东谈主无数嗜辣，但这些厂子大多是江浙东谈主在运筹帷幄，因此，口味较为清淡。徐桂芬思，我方能否作念出一款香辣口味的卤菜，来填补这一空白呢？她是活动派，思主见凑了两万元驾御的启动资金，在南昌开了一家卤菜小店，主打的即是偏辣味的卤菜居品。

当了几十年打工东谈主的徐桂芬第一次我方作念雇主，运筹帷幄对她来说不是易事。最早，从采购到卤菜，再到卖菜，一切齐要她亲自作念，天然由于别具一格的口味，卤菜很快受到了当地住户的宽待，但徐桂芬的身体也吃不用了，这时，她萌发了延迟的念头。租店面、招东谈主手，徐桂芬运行打造品牌——煌上煌。

但徐桂芬又很快发现，辣味卤菜的门槛很低，市面上很快出现许多竞争敌手，这也让煌上煌的营业渐渐低迷。

直到1994年，徐桂芬在苏州的一次旅游中，发现当地的酱鸭口味很可以，聚会江西东谈主的口味，她独创了专有的辣味酱鸭，再度受到宽待。这次，她也长了记性，为自家的酱鸭注册了商标，煌上煌终于得以出圈。

2012年，煌上煌在深交所挂牌上市，成为“国内卤味第一股”，并开启了世界化延迟递次。

上市昔日，徐桂芬眷属便以24亿元的资产荣登《胡润百富榜》。2020年，徐桂芬眷属在《胡润百富榜》上的资产一度达到110亿元的新高。

主业衰颓跨界收购遇阻

上市后，徐桂芬经验了8年增长路，但如今，“事迹惊愕”袭来。

2012年以来，煌上煌事迹一起攀升，2020年，其营收达到历史最岑岭26.36亿元，净利润达2.82亿元。2021年运行，煌上煌的事迹掉头向下。

2021年、2022年，煌上煌竣事营业收入23.29亿元、19.54亿元，净利润1.45亿元、3082.26万元，连络两年营收净利双降。2023年，煌上煌营业收入为19.205亿元，净利润天然增长至7058.55万元，但仍未回到亿元级别。

参加2024年，煌上煌的事迹仍旧莫得好转的迹象。前三季度，煌上煌录得14.52亿元的营收，相较上年同时再度减少8.11%；净利润为0.79亿元，同比下滑22.12%。

关于这份三季答复卷，煌上煌诠释称，营收下滑主如若敷陈期公司门店拓展不达预期，肉成品业老店单店收入同比下落，事迹达成不睬思所致。

2021年，煌上煌曾喊出“千城万店”运筹帷幄目的，即力求用五年时刻，在世界千座以上城市开设运筹帷幄10000家以上连锁专卖店。但是，尔后的2021年、2022年，煌上煌的门店数执续下滑，一度跌至4000家以下。

抑遏2024年6月底，煌上煌门店数目由2023年底的4497家下落至4052家，减少445家。

徐桂芬也试图寻找第二增长弧线。

早在2015年，煌上煌运行初度尝试，收购了真真老老67%的股权，这是一家嘉兴市粽子企业。2023年，煌上煌再次买入该公司27%的股权，如今执有真真老老94%股权。在本年半年报中，粽子所属的米成品业务收入占比为29.8%。

吃到并购红利的煌上煌，再次跨界收购主营舒服零食的展翠食物。本年12月3日，煌上煌公告称，拟使用自有资金或自筹资金收购展翠食物控股权。其时，煌上煌给出的情理是“为进一步增强公司运筹帷幄智力和盈利智力，普及公司中枢竞争力，竣事公司与鞭策利益的最大化”。

值得存眷的是，2019年，展翠食物试图冲击A股。其招股阐发书陈述稿露出，2016年—2018年，展翠食物竣事营业收入4.08亿元、4.31亿元及5.4亿元，竣事归母净利润4815.19万元、5212万元及9006.13万元。但是在这次陈述之后，展翠食物上市一事就被甩掉下来。从基本面来看，这似乎是个还可以的主义，大要为煌上煌的财报添彩。

但是，仅过了半个月，这场收购便告吹。12月18日晚间，煌上煌发布公告称：“由于公司与本次来去主义的控股鞭策之间针对收购控股权所触及的测度条件无法达成一致，公司决定拒绝计较本次收购展翠食物控股权事项。”

拓展舒服食物市集疆域告吹开云体育，煌上煌该靠什么竣事长效发展？